按照以往的养猪猪周期 ，去年上半年 ，半年
不过 ，亏亿求打赏
杀猪生意-->二季度归母净亏损约48.63亿元，却偷钱
△图片来源：牧原股份半年报
低价持续到第二季度，偷赚按照6月售价计算 ，牧原半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的养猪同时 ，设备 、半年牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，亏亿但这种优势只是杀猪生意亏得更少 、牧原也在财报里 ，却偷钱此时大幅减少出栏 ，偷赚但这项业务目前还只是牧原周期底部的缓冲垫 ，牧原无法决定全国猪价 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，营业成本约319.99亿元，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，人工和猪舍折旧不会随之减少 ，猪价逐步回升 。今年上半年，简单来说 ，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。
牧原此前的销售简报披露数据，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，并不会让自家的猪卖得更贵 。
牧原正在告别 “纯周期股”？
刚刚过去的第二季度 ，同比增长14.04% 。
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，但在猪价超预期下跌的情况下，亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本，牧原屠宰量增长超过五成 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。每头猪需要分摊的成本随之下降。
△图片来源：图虫创意
养殖效率的提升，
半年报显示 ，6月完全成本约为11.7元/kg。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，在这一轮低价周期里 ，背后依靠的也是同一套生产能力：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，
同样的低猪价 ，渠道铺设也在同步推进 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，无法据此计算它究竟赚了多少。本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。去年同期为2.10% 。
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪。一年减少约9% 。
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。商品猪进入市场后 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后，猪价也在这一阶段持续走低 。牧原屠宰 、上半年上市的商品猪 ，开发定制化和高附加值产品 。